限电措施对铜冶炼厂影响较小 限电对下游需求的影响大于冶炼端

当前限电措施对铜冶炼厂影响较小。此外，对于铜冶炼来说，如果实施限电，由于精炼铜耗电更多，企业往往会优先选择生产粗铜而非精炼铜，等电力恢复时再补回精铜产量，因此冶炼端也更为可控。截至目前，限电对铜冶炼生产影响较小，而下游加工行业受限电影响相对更大，同时影响了下游的节前补库节奏。目前，低库存和废铜紧缺对铜价尚有支撑，但仍需观察国内精铜库存变化来跟踪铜加工行业限电措施对铜基本面的负反馈作用。